AI摘要：
债市情绪宣泄后或现交易窗口但空间逼仄，超长债仍面临抛压，10年国债1.85%附近才具做多性价比；美联储预防式降息背景下港股弹性较高，香港有望承接去美元化过程中的资金回流；中美马德里会谈就TikTok问题达成基本共识，超市场预期，为10月APEC峰会元首会晤奠定基础，特朗普对华"寻求交易"概率高于"极限施压"。
（数据来源：Choice）
行情回顾：
截至昨日18点，利率市场收益率多数下行，1Y国债下行0.25bp至1.40%，3Y国债下行1bp至1.49%，5Y国债下行2bp至1.53%，10Y国债下行1.6bp至1.76%，30Y国债下行2.25bp至2.05%，10Y国开下行1.75bp至1.90%。信用市场收益率多数下行，2Y期AAA信用债下行1bp至1.80%，3Y期AAA信用债下行2bp至1.88%，5Y期AAA信用债下行2.5bp至2.09%。转债方面，中证转债指数昨日收盘报479点，收涨0.57%。
1、情绪宣泄之后
兴业证券固收首席分析师左大勇
短期内若权益市场上涨动能弱化，债市或迎来交易性窗口。但交易空间可能仍较为逼仄，建议投资者关注市场情绪快进快出。首先，权益市场行情仍会对债市形成一定扰动。第二，债市也即将迎来税期的考验，季末月也不排除银行仍有卖债调节利润的行为。第三，债市拥挤度并未真正改善，做多空间或仍较为逼仄。
天风证券固收首席分析师谭逸鸣
短期内超长债面临抛售压力的情况或难以避免。10Y国债利率在1.80%-1.90%区间内没有明显阻力位，30Y国债利率目前不言顶，但并非看空。整体判断仍为震荡，只是利率区间上限被向上延伸。
申万宏源固收首席分析师黄伟平
8月经济降温，但债市依然承压，当前债市或处于风险加速释放阶段，交易结构和资金分流是主要矛盾，做多空间可能暂不具备，后续关注债市压力调整情况以及更为明确的利多信号。参考基于政策利率的历史估值水平，考虑到下半年仍有降息诉求，10年国债或许在1.85%附近才兼具胜率和赔率的做多空间。目前来看，即使股市进入调整阶段，债市也难到做多时机。后续等待新一轮明确的宽松，在债市压力调整到位的同时，观察基本面和资金面较为明确的利多方向。
2、香港资产定价
香港特区行政长官李家超
香港会透过“科企专线”协助内地科技企业来港融资，加强对国家建设科技强国的金融支持；进一步完善主板上市和结构性产品发行机制；研究优化“同股不同权”上市规定；探索缩短股票结算周期至“T+1”；推动更多海外企业来港第二上市；协助中概股以香港为首选回归地；推动港股人民币交易柜台纳入“股票通”南向交易。
方正证券首席经济学家燕翔
美联储预防式降息情景下，股优于债，港股上涨弹性较高。一是因为市场普遍预计美联储将开启新一轮降息，且本轮降息大概率为预防式降息：截至8月底，衰退风险仍相对可控。二是因为历史上预防式降息落地后，股优于债，港股弹性较高：从历史经验看，预防式降息开启后，对美股在内的股票资产总体利好，港股弹性尤为值得关注，债券涨幅大概率边际收窄，弱美元格局通常迎来反转，大宗商品收益相对靠后。
首创证券首席经济学家韦志超
本次降息前五周，三大指数的表现较为相似，都更加类似于2019年降息前五周的走势，假设市场在相对较长的时间段有效，那么这可能反映了市场对当前经济环境的判断，后续市场的走势可能更加类似于 2019 年，恒生科技后续仍有上涨空间，而恒生指数和恒生国企整体可能承压。
华泰证券首席宏观经济学家易峘
去美元趋势下，香港具备得天独厚的承接条件。香港作为亚洲三大金融中心之一和全球最大的离岸人民币中心，有望承接大量实质意义上、以各种形式由中国资本持有的“美元”回流，并提供高流动性和优质人民币资产。且对外资开放投资，与美国市场相关性自2018年起快速降低（8月底为23%），可以作为国际资本分散美元资产配置的核心平台。
3、中美马德里会谈
中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰
中方维护自身正当权益的决心坚定不移，将坚决维护国家利益和海外中资企业的合法权益。对于TikTok问题，中方将依法依规开展技术出口审批。同时，中国政府充分尊重我国海外企业意愿，支持企业在符合市场原则基础上，与合作方开展平等商业谈判。
中国国家互联网信息办公室副主任王京涛
中美双方在充分尊重企业意愿和市场规律的基础上，就通过TikTok美国用户数据和内容安全业务委托运营、算法等知识产权使用权授权等方式解决TikTok问题，达成了基本共识。中国政府将依法审批TikTok所涉及的技术出口、知识产权使用权授权等事宜。
中信证券宏观与政策首席分析师杨帆
本次中美马德里会谈，TikTok问题等成果的达成进展或超出市场预期，明确了风险偏好稳定的基础。着眼后续，中美元首会晤预期可能持续升温，今年10月28日韩国APEC峰会前后或是潜在契机，可关注后续是否有双边通话明确更多细节。我们认为，具体元首会晤形式可能取决于中美进一步谈判成果的广度与深度，后续一个月可将双方前期对接与成果视为关键信号，若最终确定会晤形式为特朗普对华国事访问，可能进一步好于市场预期。在上述因素影响下，叠加稀土管制牵制与中期选举需要，特朗普更可能选择对华“寻求交易”，而非“极限施压”，我们认为所谓涉俄二级关税落地概率极低。
文章来源：东方财富Choice数据 责任编辑：43 原标题：降息周期开启，四季度债市或将逆风转顺风，港股冲4年新高！| 债圈大家说09.17 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈打开微信，
点击底部的“发现”
使用“扫一扫”
即可将网页分享至朋友圈
扫描二维码关注
东方财富官网微信
沪股通 深股通 港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯 美联储如期降息25个基点 历次降息周期 A股表现如何？ 三大指数收跌 成交额超3万亿 三问指数投资“撞上”药捷安康 焦点专题 2025全国两会第十二届Choice最佳分析师聚焦二十届三中全会
2025陆家嘴论坛
全球稳定币风起
视频
一键关注财经大咖
热点推荐
3899.96→3801 沪指近百点巨震！发生了什么？谁在“压盘”？
每日经济新闻
184
人评论
2025-09-18
东方财富
扫一扫下载APP
东方财富产品
东方财富免费版
东方财富Level-2
东方财富策略版
妙想投研助理
Choice金融终端
证券交易
东方财富证券开户
东方财富在线交易
东方财富证券交易
关注东方财富
东方财富网微博
东方财富网微信
意见与建议
天天基金
扫一扫下载APP
基金交易
基金开户
基金交易
活期宝
基金产品
稳健理财
关注天天基金
天天基金网微博
天天基金网微信
东方财富期货
扫一扫下载APP
期货交易
期货手机开户
期货电脑开户
期货官方网站
信息网络传播视听节目许可证：0908328号 经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
关于我们
可持续发展
广告服务
联系我们
诚聘英才
法律声明
隐私保护
征稿启事
友情链接
启泰网官方网站提示：文章来自网络，不代表本站观点。
